文｜未来图灵富余通
3月，具身智能首次被写入《政府工作报告》，随后引爆了资本市场的长期期待，使2025年成为名副其实的“资本爆发元年”。
金融界披露的数据显示，仅上半年，行业公开融资事件就达到144起，总金额约195亿元。而今年半年的融资规模，已经超过了2024年全年水平。
中国具身智能领域融资情况（2023-2025年）图片来源：未来图灵基于公开资料统计
资本正在以前所未有的速度和规模进入这条赛道，产业竞争格局正在加速形成。如何将资本热度转化为扎实的技术迭代与商业化成果，已成为行业下一步的真正考验。
巨头割据？
中国具身智能领域的投资格局呈现出明显的阵营化特征。互联网巨头、科技与制造业巨头、顶级投资机构各展所长，构筑起这个赛道丰富多彩的生态体系。
互联网巨头们正持续加码机器人赛道布局。美团通过“广撒网”的策略，近年已累计投资30家机器人领域企业，覆盖配送、服务、清洁、医疗等多个细分领域，被业内称为“买下了机器人赛道的半壁江山”。据天眼查7月18日信息显示，美团作为宇树科技的第二大股东，持有约8%股份。若宇树科技成功上市，美团或将收获其机器人赛道投资的第一个IPO项目。
最新进展表明，宇树科技的上市计划已进入实质性阶段。9月2日，公司通过官方渠道宣布，计划于今年10月至12月期间向国内证券交易所提交上市申请，科创板被视为最可能的上市目的地。目前，公司已完成上市辅导备案，中信证券担任其辅导机构。
京东则上演闪电战策略，仅在今年7月21日一天内就宣布领投三家具身智能企业，千寻智能的Pre-A+轮（约6亿元）、众擎机器人的A1轮（近10亿元）以及逐际动力的战略轮。
腾讯秉持平台化战略，“不做硬件，只做伙伴”，推出了具身智能开放平台Tairos，为机器人厂商提供基础模型、场景数据采集、训练仿真、真机部署等模块化能力。
“中国互联网巨头在具身智能领域的投资布局”表 内容来源：未来图灵汇总整理富余通
科技与制造业巨头也展现出截然不同的打法。小米采取“投资+自研”的模式，自研“铁大”（CyberOne）人形机器人，同时通过生态链投资多家机器人公司。其将具身智能视为其“手机×AIoT”生态的未来核心终端；华为则定位为“技术赋能者”，通过其昇腾AI芯片、鸿蒙系统等，为机器人公司提供“大脑”和“神经系统”。
顶级投资机构在具身智能领域同样广泛布局。创新工场投资了逐际动力，蓝驰创投等投资了智元机器人，高瓴、红杉等在机器人赛道也频频出手。首程控股联合北京国管共同发起设立的北京机器人基金，参与了云深处科技的最新一轮融资。这些顶级财务投资者押注的是平台型的技术和顶尖的创始人团队。
VC疯抢？
2025年，具身智能领域的融资活动呈现出前所未有的活跃度与结构性转变。
首先，融资频次显著加快，企业融资节奏持续提速。其中最为明显的就是星海图在短短半年内完成5轮融资，在2025年完成累计A系列融资约12.5亿元。投资方包括美团龙珠、美团战投、北京机器人基金、亦庄国投、IDG资本、BV百度风投、凯辉基金、今日资本、襄禾资本、中金保时捷基金、襄禾资本、米哈游、无锡创投集团等。
其次，单笔融资金额大幅跃升，大额融资案例频现。据统计，仅2025年上半年，该领域亿元级别的融资事件就超过44起，其中9起的单笔金额甚至突破5亿元大关。
头部企业成为资本追逐的焦点。银河通用完成的11亿元融资创下行业单笔最大融资纪录，据报道，银河通用成立两年以来，累计融资已超24亿元。此外，银河通用还与博世集团旗下博原资本共同成立合资公司，将聚焦复杂装配等高精度制造场景，推动具身人工智能的商业化应用探索和全球市场落地；众擎机器人在Pre-A++和A1轮融资中共获近10亿元，目前估值已达约45亿元；千寻智能在Pre-A+轮融资中获得约6亿元，投资方包括京东、中网投、浙江省科创母基金以及复星锐正等。
“具身智能头部企业投融资情况汇总”表 数据来源：企查查
更为关键的是，资本的投资标准也在提高，从“看Demo”转向“看量产”和“看落地”，更加关注企业的实际交付能力和商业化进展。产融共振加速成为明显趋势，互联网大厂全力押注，产业资本与金融资本协作更加紧密。
AI公司押注？
在这场事关未来的产业竞争中，上一波AI浪潮中的“四小龙”（商汤、旷视科技、云从科技、依图科技）表现激进，他们采取主动出击策略富余通，通过自研、投资、合作等多重方式深度介入产业链各个环节。
穿越了AI发展周期的商汤科技，在巨身智能的布局上最为积极，已投资十余家产业链企业。据公开资料显示，商汤国香资本投资版图覆盖具身智能技术全链条，包括硬件本体企业如傅利叶（GRx通用人形机器人）、宇树科技（四足机器人）等。8月1日，商汤国香资本还宣布参与具身智能新锐企业RoboScience的近2亿元天使轮投资，据不完全统计，这是其半年内出手的第5笔大交易。
为支持具身智能业务的发展，商汤科技还于7月23日完成了25亿港元的配售交易，此前有媒体报道称，此次配售由国际长线资本Infini Capital（无极资本）全额认购，资金将主要用于支持人工智能核心业/p>
图片来源：豆包AI生成
旷视科技在具身智能领域有一些“以身入局”的意味。
2024年11月11日，旷视科技创始人印奇成为千里科技（原力帆汽车）董事长，打造“AI+车+机器人”的产业生态，将自身AI能力与硬件制造深度融合。
此外，旷视科技早在2018年就全资收购了艾瑞思机器人（Aresrobot），正式进军智能机器人业务。公开资料显示，艾瑞思机器人致力于智能核心技术研发，为物流仓储、智能工厂等行业客户提供具有竞争力的产品和解决方案。其核心技术团队成员均毕业于清华、北航、哈工大、北理工等知名高校，在机器人、智能硬件、人工智能、机器视觉、大数据、云计算等方面具有丰富的技术积累和十年以上的相关行业工作经验。
旷视科技的核心前员工创办了具身智能公司。2025年3月，由旷视科技前员工范浩强、周而进和汪天才创办的原力灵机宣布完成2亿元天使轮融资。
云从科技在具身智能领域采取了“技术赋能+生态投资”的策略，相较于其他家更轻量化。其主要通过利用多模态大模型为机器人提供“神经中枢”，并通过投资布局养老机器人等特定应用场景。而目前，依图科技在具身智能这一新兴赛道上布局信息极少，已明显落后于其他三家。
六小虎谨慎落子
AI大模型公司在具身智能领域的投资深度对比 图片来源：未来图灵基于公开资料统计
和上面的“四小龙”不同，“大模型六小虎”（智谱AI、百川智能、月之暗面、零一万物、MiniMax、阶跃星辰），正展现出截然不同的布局策略与投资逻辑。
相比“四小龙”的激进布局，“六小虎”中除智谱AI外，多数公司仍处于技术探索阶段。
智谱AI是“大模型六小虎”中布局最为明确和深入的公司。其已成立专门的生态基金（Z基金），并公开投资了动易科技、智在无界等专注于人形机器人本体及大模型的初创公司。
2024年9月，人形机器人厂商动易科技完成数千万元天使轮融资，本轮融资由峰瑞资本、Z基金领投，麟阁创投、清智资本、青锐创投、信雅达、银杏谷资本、水木清华校友种子基金跟投。动易科技创始人兼CEO任晓雨具备丰富的足式人形机器人和强化学习开发经验，先后任职于机器人厂商优必选和傅利叶，曾参与优必选机器人算法研发工作，此后担任傅利叶算法主任工程师、运动控制算法负责人。
6月，智在无界完成数千万元融资，联想之星领投，Z基金、燕缘创投、彬复资本跟投。智在无界成立于2025年1月，专注人形机器人通用大模型的研发与应用。
百川智能、月之暗面、MiniMax、零一万物、阶跃星辰等其他“大模型六小虎”公司，目前在具身智能领域的布局主要以技术赋能为主，在企查查数据中，并未发现对机器人硬件公司的明确投资记录。
其中，MiniMax和阶跃星辰明确将AI Agent和智能硬件作为发展方向，并成立产业联盟。2025年2月，在全球开发者先锋大会（GDC）上，MiniMax副总裁刘华表示，大模型到了一定水平以后，新的产品形态就会出现，这个产品形态应该是Agent，能主动帮助人类解决问题，真正提高生产力、重塑经济。同期，在首届“StepUP生态开放日”活动上，阶跃星辰方面强调将智能终端Agent作为大模型技术落地的关键发力点。阶跃星辰创始人、CEO姜大昕表示，随着大模型在多模态、慢思考能力上不断突破，即将迎来Agent的全面爆发。
也有业内人士透露，印奇与阶跃星辰的关系远非普通顾问那么简单，他实质上参与了公司的初创阶段，是核心初创团队成员之一。
据4月29日上观新闻的报道，总书记在上海考察期间，来到徐汇区“模速空间”大模型创新生态社区调研。印奇以上海市人工智能战略咨询专家委员会委员的身份，在现场向总书记汇报了上海大模型生态的发展情况，并展示了多模态大模型的应用前景。
汇报过程中，印奇通过一个手机演示了具身智能在民生场景的落地潜力：一位居家老人询问胃部不适的用药建议，大模型不仅给出了体系化的推荐，还主动提醒必要时需及时就医。随后，他还通过拍照识药展示了多模态大模型的精准图像理解能力。
值得注意的是，阶跃星辰正是在“模速空间”的30层，且这场技术演示中，所采用的大模型产品也正来自阶跃星辰。
图片来源：未来图灵现场拍摄
中国具身智能产业正从“研发元年”、“量产元年”迈入“商用元年”富余通，未来有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车之后的又一颠覆性产品。你更看好谁？
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